Monthly Review - Oktober 2025
In Kürze
Die Märkte
2,3%
2,9%
1,1%
2,4%
0,3%
3,6%
3,9%
1,7%
6,2%
Quelle: Bloomberg 31.10.2025, Renditen in Landeswährung
Top storys
West trifft Ost
Vor dem Asien-Pazifik-Forum für wirtschaftliche Zusammenarbeit haben die USA und China die Handelsspannungen verschärft. China beabsichtigte Beschränkungen beim Export von Seltenerdmetallen, die für die Produktion von Elektrofahrzeugen, Smartphones und Kampfjets von entscheidender Bedeutung sind. Die USA reagierten mit der Androhung eines zusätzlichen Zolls von 100 % auf chinesische Exporte. Die Spannungen ließen später nach, als ein persönliches Treffen zwischen den Präsidenten Trump und Xi näher rückte. Der US-Präsident besuchte außerdem Japans neu gewählte erste Premierministerin Sanae Takaichi. Die beiden Staatschefs läuteten ein „neues goldenes Zeitalter“ für das Sicherheitsbündnis zwischen den USA und Japan ein.
Silber schnappt sich den Preis
Als bisher bester Performer des Jahres hat Silber Gold vom Spitzenplatz verdrängt. Der Preis des Edelmetalls legte um mehr als 85 % zu, angetrieben durch die Nachfrage aus den Sektoren Solar, Elektrofahrzeuge, Elektronik und künstliche Intelligenz. US-Aktienindizes wie der S&P 500 und der Nasdaq kletterten auf neue Höchststände, was Warnungen vor einer Blase auslöste. Dennoch strömte weiter Geld in die Märkte, beflügelt von der Hoffnung auf eine bevorstehende Zinssenkung der US-Notenbank. Anderswo sorgte der „Takaichi-Trade“ für einen Anstieg japanischer Aktien, da die neue Premierministerin des Landes höhere Ausgaben für Verteidigung und Atomenergie versprach.
Der Kreis von KI-Transaktionen wird größer
OpenAI, der Entwickler von ChatGPT, hat sich selbst in den Mittelpunkt eines Netzwerks von Geschäften im Wert von über 1,5 Billionen US-Dollar gestellt. Mehrjährige Lieferverträge wurden mit Tech-Riesen wie Nvidia, Oracle und Broadcom abgeschlossen, um die Lieferung von immer größeren Mengen an Chips und Recheninfrastruktur zu garantieren. Der Pionier im Bereich generativer KI führte zudem eine neue Unternehmensstruktur ein, bei der Microsoft eine Beteiligung von 27 % übernahm. Die Zirkularität dieser Geschäfte zwischen Lieferanten, Investoren und Kunden fand Beachtung. Nvidia wurde unterdessen das erste Unternehmen mit einer Bewertung von 5 Billionen US-Dollar.
Widerstand gegen Verbrennerverbot
Die europäischen Autobauer haben das EU-Verbot von Verbrennern im Jahr 2035 als zu starr kritisiert und argumentiert, Brüssel habe die Bedenken der Industrie ignoriert. Der Verband der Europäischen Automobilhersteller (ACEA) erklärte, die Politik beruhe auf überholten Annahmen, und forderte mehr Flexibilität, darunter Kredite für CO2-neutrale Kraftstoffe, kleinere Elektrofahrzeuge und Autoabwrackprogramme. Umweltgruppen warnten, dass solche Maßnahmen den Umsatz mit Elektrofahrzeugen halbieren und die Netto-Null-Ziele untergraben könnten. Der ACEA verwies auf höhere Energiekosten, eine schwache Nachfrage und den Wettbewerb durch China als Hindernisse, während seine Kritiker nachdrücklich darauf hinwiesen, dass eine Verwässerung des Verbots das Vertrauen der Anleger untergraben würde. Dies geschieht zu einem Zeitpunkt, zu dem die Trump-Regierung Gesetze zur Reduzierung der Treibhausgasemissionen in den USA zurücknimmt.
Auf dem Radar
Die erneute Eskalation der Handelskonflikte hat die Volatilität der globalen Wirtschaftsnormen und das empfindliche Gleichgewicht, auf dem der internationale Handel basiert, deutlich gemacht. Die Herausforderung für Regierungen und Unternehmen wird darin bestehen, die sich verändernde Handelsdynamik inmitten anhaltender politischer Unsicherheit zu bewältigen.
Der wieder ernannte französische Premierminister Sébastien Lecornu sicherte sich genügend Unterstützung, um zwei Vertrauensabstimmungen zu überleben, nachdem ein umstrittenes Gesetz zur Rentenreform zurückgestellt wurde. Er steht nun vor der schwierigen Aufgabe, im Parlament einen Haushalt durchzusetzen, der die steigende Verschuldung Frankreichs sinnvoll angeht.
Seltenerdmineralien haben sich zu einem neuen Schwerpunkt der Wirtschafts- und nationalen Sicherheitspolitik entwickelt. Die USA haben Abkommen mit Australien, Japan und anderen Ländern unterzeichnet, die Seltene Erden zu einer zentralen Säule der globalen geopolitischen Strategie machen. Ziel ist hierbei, der Dominanz Chinas auf der Angebotsseite den Kampf anzusagen.